2026-09-28 周一 · 盘后简报
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成交17167亿放量482亿，上证-1.67%收3823.62，898涨4554跌、跌停58，MA50上方行业6/31；资格5家，电力设备P破位升至0.80，风格宽度降至19%。
风格罗盘（收盘 2026-09-28，与 /style/ 页同一份读数）：总开关「趋势」（只展示、敞口固定 100%；档位 1.00、宽度 19%）；轴 1 · 大 vs 小 不倾斜（tilt 0）：120/250 日比值 +0.7%/-2.3% 不同向；大盘 ETF 20 日净流入领先 25 亿（只展示、不压回）；轴 2 · 成长 vs 价值 不倾斜（tilt 0）：120/250 日比值同向 +6.7%/+9.9%，20 日未确认，偏成长；否决：成长边比值 P(破位) 0.52 ≥ 0.5，tilt 归 0；成长 ETF 20 日净流入领先 68 亿（只展示、不压回）。
ETF 资金流（份额截至 2026-09-24，20 个交易日净申赎，单位亿元，与 /flows/ 页同源）：桶流入前三 成长 +251.6、价值 +15.9、质量 -0.5，流出前三 行业/主题 -95.1、低波 -45.0、宽基·大盘 -15.7；申万行业流入前三 电子 +44.8、通信 +12.9、传媒 +4.9，流出前三 煤炭 -33.0、电力设备 -29.8、非银金融 -16.5；单只流入前三 华夏上证科创板50成份ETF(588000) +86.3、易方达创业板ETF(159915) +40.0、易方达国证成长100ETF(159259) +31.2，流出前三 国泰中证煤炭ETF(515220) -33.0、华泰柏瑞中证红利低波动ETF(512890) -27.6、华泰柏瑞中证A500ETF(563360) -26.1。
重点新闻
- 01
放量普跌，两市4554家下跌、跌停58家
上证-1.67%收3823.62，深证成指-3.44%、创业板指-4.53%、科创50-4.06%、中证1000-3.65%、北证50-2.76%，沪深300-2.22%。成交17167亿、较上期放量482亿，898家上涨对4554家下跌，涨停35家少于跌停58家。
影响A股由分化转为放量无差别回落，小盘与成长端跌幅显著大于大盘指数。宏观 - 02
资格行业降至5家，电力设备P破位升至0.80
31个申万一级行业中MA50上方仅6个，资格名单为电子、通信、煤炭、银行、建筑材料共5家，机械设备本期资格失去。电力设备P(破位)5日由0.679升至0.802、档位0.25，是唯一判破位的行业；食品饮料判定由趋势·延伸降为趋势。
影响A股可参与的状态口径进一步收窄，破位集中在电力设备一家。宏观电力设备机械设备 - 03
风格罗盘宽度降至19%，成长倾斜再被否决
总开关仍为「趋势」、档位1.00，但宽度由44%降至19%。轴1大vs小不倾斜，120/250日比值+0.7%/-2.3%不同向；轴2成长vs价值120/250日比值同向+6.7%/+9.9%但20日未确认，成长边比值P(破位)0.52≥0.5触发否决、tilt归0。
影响两条轴均不倾斜，敞口固定100%，风格层面无方向指示。宏观 - 04
ETF 20日资金仍押成长与电子，与价格背离
桶口径成长20日净流入+251.6亿居首，价值+15.9亿；流出前三为行业/主题-95.1亿、低波-45.0亿、宽基·大盘-15.7亿。申万行业流入前三为电子+44.8亿、通信+12.9亿、传媒+4.9亿，流出前三为煤炭-33.0亿、电力设备-29.8亿、非银金融-16.5亿。
影响钱在成长与AI硬件一侧，而今日电子-4.9%、通信-7.4%领跌，资金与价格方向相反。宏观电子通信 - 05
恒指逆势+0.54%，港股相对A股抗跌拉大
恒生指数+0.54%收24642.51，国企指数-0.28%，恒生科技-1.59%。同日创业板指-4.53%、科创50-4.06%、深证成指-3.44%。
影响港股相对A股的抗跌幅度较上期进一步拉大，科网端跌幅仍小于A股成长指数。港股
| 状态 | 热点 | 持续 | 首见 | 依据 | 相关行业 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新增 | 中小盘与成长指数单边领跌 | 1 日 | 09-28 | 创业板指-4.53%、科创50-4.06%、中证1000-3.65%、深证成指-3.44%，均远弱于上证-1.67%与沪深300-2.22%，北证50-2.76%亦未逆势；风格罗盘宽度已由44%降至19%。 | 宏观 |
| 延续 | AI 硬件状态修复（电子 / 通信） | 18 日 | 09-02 | 状态端继续改善：电子P(破位)5日0.38→0.19、档位0.75判修复/脆弱，通信P(破位)0.041、档位1.00判趋势，资格均连续；钱也跟上，电子ETF 20日净流入+44.8亿列申万行业首位、通信+12.9亿第二。但价格端今日电子-4.9%、通信-7.4%领跌，通信5日-10.2%，状态、资金与价格三者背离。 | 电子、通信 |
| 延续 | 银行：特别国债注资 | 18 日 | 09-02 | 4554家下跌日银行仅-0.2%、5日+0.1%、20日+2.4%为全行业前列，P(破位)0.001、档位1.00资格连续，拥挤比0.93不拥挤；但ext_pk +2.08仍判趋势·延伸，且非银金融ETF 20日净流出-16.5亿列申万行业流出第三，金融端资金未回。 | 银行、非银金融 |
| 延续 | 港股科网 | 16 日 | 09-04 | 恒指+0.54%收24642.51逆势收涨，国企指数-0.28%，恒生科技-1.59%，同日创业板指-4.53%、科创50-4.06%，港股相对A股的抗跌幅度较上期进一步拉大。 | 港股 |
| 延续 | 放量普跌下的指数平盘分化 | 4 日 | 09-22 | 成交放量482亿至17167亿，898家上涨对4554家下跌，跌停58家多于涨停35家；31个行业中MA50上方由14进一步降至6，分化已转为无差别回落。 | 宏观 |
| 延续 | 成长轴倾斜被破位否决 | 3 日 | 09-23 | 总开关仍为「趋势」、档位1.00，但宽度由44%降至19%；轴2成长vs价值120/250日比值同向+6.7%/+9.9%、20日未确认，成长边比值P(破位)0.52≥0.5触发否决、tilt归0；同时成长ETF 20日净流入领先68亿、桶口径成长+251.6亿居首，资金与状态背离扩大。 | 宏观 |
| 延续 | 普跌日的低波防御抗跌 | 2 日 | 09-24 | 仅石油石化+0.9%、公用事业+0.1%、煤炭0.0%、农林牧渔0.0%收平或收涨，银行-0.2%、食品饮料-0.2%跌幅最小；但资金继续背离，低波桶20日净流出-45.0亿列桶口径流出第二，华泰柏瑞中证红利低波动ETF(512890) -27.6亿列单只流出第二，钱依旧没跟防御。 | 银行、煤炭、公用事业 |
| 转弱 | 覆铜板 / PCB 涨价链 | 18 日 | 09-02 | 建筑材料P(破位)5日0.351→0.234、档位0.75资格连续判修复/脆弱，但今日-4.5%、5日-5.9%、20日-5.0%，拥挤比1.22列全市场第五、ext_pk +0.71，状态改善连续第三期未被价格接住。 | 建筑材料、电子 |
| 转弱 | 创新药支付改革 + BD出海兑现 | 10 日 | 09-14 | 医药生物今日-0.4%抗跌、5日+1.0%，但20日-1.6%、120日-4.6%，ext_pk +1.97判趋势·延伸且无资格；ETF申万行业流入前三为电子+44.8、通信+12.9、传媒+4.9，医药生物连续缺席。 | 医药生物 |
| 转弱 | 动力煤逼近1000元与煤代气 | 9 日 | 09-15 | 煤炭今日0.0%、5日+2.1%在普跌中抗跌，P(破位)0.002、档位1.00资格连续，但ext_pk +2.38、加速+1.66仍判趋势·延伸，20日-4.6%；资金反向且加深，煤炭ETF 20日净流出-33.0亿列申万行业流出首位，单只国泰中证煤炭ETF(515220) -33.0亿列全市场流出首位，钱始终没跟。 | 煤炭 |
| 转弱 | 地产链加速冲高 | 5 日 | 09-21 | 房地产今日-1.2%、5日+1.1%、20日+0.1%动量转平，ext_pk +1.30判趋势·延伸且无资格、120日-1.8%，拥挤比1.75继续列全市场首位；申万行业ETF 20日净流入前三为电子+44.8、通信+12.9、传媒+4.9，房地产已退出前三。 | 房地产、建筑材料 |
| 失效 | 机械 / 电力设备脱离破位 | 16 日 | 09-04 | 机械设备今日资格失去、-3.7%、20日-5.9%；电力设备P(破位)5日0.679→0.802继续上行、档位0.25判破位，20日-11.1%、120日-21.0%，为唯一破位行业；电力设备ETF 20日净流出-29.8亿列申万行业流出第二，脱离破位的叙事两端都已不成立。 | 机械设备、电力设备 |
| 失效 | MLCC 停产涨价周期 | 11 日 | 09-11 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 电子 |
| 失效 | 液冷与金刚石芯片散热 | 10 日 | 09-14 | 有色金属今日-3.8%、5日-7.8%、20日-15.4%为全行业最弱一档，120日-14.5%，拥挤比0.74、无资格；申万行业ETF流入前三已无有色金属，此前+6.2亿的流入优势退出，价格与资金同时转空。 | 电子、有色金属 |
| 失效 | 特斯拉 Optimus 量产爬坡 | 10 日 | 09-14 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 机械设备、汽车 |
| 失效 | 国产存储量产与设备替代 | 10 日 | 09-14 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 电子、机械设备 |
| 失效 | AI 安全与网络安全 | 9 日 | 09-15 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 计算机 |
| 失效 | 碳化硅切入 AI 数据中心与散热 | 8 日 | 09-16 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 电子 |
| 失效 | 消费级3D打印耗材复购 | 6 日 | 09-18 | 连续 5 个交易日未再出现，自动归档。 | 基础化工、轻工制造 |
观察清单
| 事项 | 结果 | 备注 |
|---|---|---|
| 电子、通信能否守住资格并把 P(破位) 继续压低 | 兑现 | 电子P(破位)5日0.38→0.19、档位0.75，通信0.22→0.041、档位1.00，资格连续；但今日电子-4.9%、通信-7.4%领跌，通信5日-10.2% |
| 建筑材料新获资格能否连续，不重演煤炭式一日游 | 兑现 | P(破位)5日0.351→0.234、档位0.75资格连续判修复/脆弱；但今日-4.5%、5日-5.9%，拥挤比1.22列全市场第五 |
| 电力设备 P(破位) 上行能否被打断 | 证伪 | 5日0.679→0.802继续上行，档位0.25判破位，20日-11.1%、120日-21.0%，电力设备ETF 20日净流出-29.8亿列行业流出第二 |
| 煤炭资格连续且 ETF 资金停止流出 | 证伪 | 档位1.00资格连续、今日0.0%抗跌，但煤炭ETF 20日净流出扩至-33.0亿列行业流出首位、单只515220 -33.0亿列全市场流出首位 |
| 银行的趋势·延伸状态能否靠横盘消化 | 待定 | 今日-0.2%、5日+0.1%、20日+2.4%，P(破位)0.001、档位1.00保资格，ext_pk +2.08仍判趋势·延伸 |
| 涨跌家数与 MA50 上方宽度能否修复 | 证伪 | 898涨4554跌较上期继续恶化，MA50上方行业由14降至6，成交放量482亿至17167亿，跌停58家多于涨停35家 |
| 机械设备丢掉资格后能否重新回到资格名单 | 证伪 | 上期待定项今日直接失去资格，今日-3.7%、5日-5.8%、20日-5.9%，P(破位)0.048、档位1.00但动量不足 |
| 港股相对 A 股的抗跌能否延续 | 兑现 | 恒指+0.54%逆势收涨、国企-0.28%、恒生科技-1.59%，同日创业板指-4.53%、科创50-4.06% |